自2023年一攬子化債方案實(shí)施以來，各地掀起“退平臺”熱潮。拒統(tǒng)計(jì)，截至2025年8月11日，全國已有4589家企業(yè)完成退平臺工作。另據(jù)央行在相關(guān)會議上介紹，與2023年初相比，2024年末約有40%的地方政府融資平臺通過市場退出、市場化轉(zhuǎn)型等方式退出了融資平臺的序列。我國城投退平臺過程經(jīng)歷了三次小高峰，分別是2015年、2019年和2023年，退平臺數(shù)量分別為1528家、584家和735家，2023年一攬子化債政策發(fā)布當(dāng)年達(dá)到高峰，2024年退平臺數(shù)量明顯減少。分區(qū)域看，本輪退平臺非重點(diǎn)省份進(jìn)度明顯快于重點(diǎn)省份，業(yè)內(nèi)人士稱，或因重點(diǎn)省份隱債規(guī)模大，化解進(jìn)度滯后所致。具體來看，截至2025年8月11日，非重點(diǎn)省份和重點(diǎn)省份退平臺數(shù)量分別為4031個(gè)和558個(gè)，非重點(diǎn)省份退平臺區(qū)域以浙江、江蘇、山東和河南為主，分別為1100個(gè)、927個(gè)、322個(gè)、255個(gè)；重點(diǎn)省份退平臺區(qū)域以重慶、云南和貴州為主，分別為170個(gè)、69個(gè)與65個(gè)。此外，鑒于較多平臺未發(fā)債且無公開信息，退平臺亦無需公開征求意見，實(shí)際退平臺數(shù)量更多。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于2024年中央決算的報(bào)告——2025年6月24日在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十六次會議上的披露數(shù)據(jù)，2024年融資平臺數(shù)量減少7000多家。分主體信用級別看，退平臺企業(yè)多為無評級、AA和AA+主體。其中，無評級的退平臺企業(yè)有1243家，評級為AA的企業(yè)有1477家，評級為AA+的企業(yè)有1214家，其數(shù)量合計(jì)共為3934家，占比超85%。隨著全國各地隱債化解工作加速前進(jìn)，針對地方退平臺工作，各地政府也積極表態(tài)。據(jù)公開資料顯示，新疆維吾爾自治區(qū)計(jì)劃指導(dǎo)督促262家已退出的融資平臺加快剝離政府融資功能，對隱性債務(wù)和經(jīng)營性金融債務(wù)“雙清零”的融資平臺進(jìn)行核實(shí)，分類加快14家未退出融資平臺的清退工作，做到“符合一批、申請一批、退出一批”。而廣西壯族自治區(qū)玉林市要求加快壓降融資平臺，督促融資平臺加快完成隱債清零，確保按照自治區(qū)壓降專班會審要求的時(shí)限完成20家融資平臺退出工作，推動(dòng)經(jīng)營性房產(chǎn)、土地、河砂等資產(chǎn)注入企業(yè)。另據(jù)公開資料顯示，安徽省池州市截至5月底，全市隱債已爭取資金4600萬元，完成全域無隱債試點(diǎn)申報(bào)，已申報(bào)18家融資平臺退出名單；江西省贛州市建立健全“631”債務(wù)償還和互助機(jī)制，2024年全市共退出28家融資平臺；福建省福州市嚴(yán)格落實(shí)融資平臺退出計(jì)劃，優(yōu)先化解融資平臺隱性債務(wù)，2024年全市實(shí)現(xiàn)融資平臺退出10家。據(jù)相關(guān)渠道統(tǒng)計(jì)，2025年6月30日至8月12日期間，共有17省明確提出“平臺退出”計(jì)劃，多地表示力爭今年實(shí)現(xiàn)融資平臺全部退出。
8月12日，岳陽市政府在關(guān)于岳陽市2024年決算草案和2025年上半年執(zhí)行情況報(bào)告中提到，2024年全市退出融資平臺27家，2025年下半年，將統(tǒng)籌各類財(cái)政資金支持?jǐn)M退出平臺公司隱債清零。加強(qiáng)與債權(quán)人對接，爭取債權(quán)人對提前償還隱債和同意平臺退出的支持。以退出融資平臺名錄為契機(jī)加快企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型。持續(xù)加強(qiáng)融資平臺退后管理，嚴(yán)防退平臺企業(yè)再平臺化。
據(jù)海南國資，8月7日，省國資委在?？谑姓匍_2025年全省市縣國資監(jiān)管工作會議，表示要繼續(xù)加大長期停產(chǎn)停業(yè)改制關(guān)閉破產(chǎn)以及低效、無效資產(chǎn)清理盤活工作，打造具有本地特色的產(chǎn)業(yè)，加大重組整合力度，加大研發(fā)投入力度，力爭2025年實(shí)現(xiàn)融資平臺全部退出。
8月4日，新疆財(cái)政廳在關(guān)于2025年上半年自治區(qū)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告中提到，下半年會繼續(xù)堅(jiān)守政府債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)底線，將不新增隱性債務(wù)作為鐵的紀(jì)律，指導(dǎo)督促262家已退出的融資平臺加快剝離政府融資功能，對隱性債務(wù)和經(jīng)營性金融債務(wù)“雙清零”的融資平臺進(jìn)行核實(shí)，分類加快14家未退出融資平臺的清退工作，做到“符合一批、申請一批、退出一批”。
中金固收團(tuán)隊(duì)表示，目前，更多的退重點(diǎn)省份結(jié)果尚有待進(jìn)一步公布，退出后可能有助于區(qū)域投融資限制邊際松動(dòng)。“出清”的說法引發(fā)一定市場關(guān)注，較此前剝離、轉(zhuǎn)型等措辭更加堅(jiān)決而有力度，對平臺退出的態(tài)度更嚴(yán)肅、方向更明確、程度更徹底，體現(xiàn)出治理隱債的決心。此外，中金固收稱，傾向于認(rèn)為此次平臺出清的思路與此前政策要求融資平臺退出時(shí)間不得晚于2027年6月末一脈相承，是否有更加嚴(yán)厲的出清動(dòng)作可以繼續(xù)觀察，但“有序”的提法也體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)可控的要求，預(yù)計(jì)對城投債券暫時(shí)不產(chǎn)生明顯影響。
城望研究院認(rèn)為，從“加快剝離政府融資功能”到“出清”，相較于“剝離”，“出清”在政策力度與實(shí)施廣度上的徹底性顯著升級。
“剝離”的核心指向是打破融資平臺與政府信用的剛性綁定，其操作重點(diǎn)不僅包括形式上切斷政府對平臺融資的隱性擔(dān)保，更通過業(yè)務(wù)分拆、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、信用隔離等手段，剝離平臺承擔(dān)的政府融資職能，推動(dòng)政企權(quán)責(zé)邊界清晰化。但在此框架下，平臺仍可作為獨(dú)立的市場化主體存續(xù)，聚焦城市運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)服務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)，本質(zhì)是“功能轉(zhuǎn)型”而非“主體消亡”。而“出清”則是在“剝離”基礎(chǔ)上的深化與突破：不僅要求徹底切斷政府信用關(guān)聯(lián)，更針對長期缺乏實(shí)質(zhì)經(jīng)營活動(dòng)、僅以融資為唯一功能“空殼類”“僵尸類”平臺，通過注銷法人資格、并入優(yōu)質(zhì)國企、依法破產(chǎn)清算等方式實(shí)現(xiàn)市場退出；對于保留的平臺，也同步實(shí)施總量嚴(yán)控和質(zhì)量提升，通過整合重組淘汰低效主體、集中優(yōu)質(zhì)資源。這種“減量提質(zhì)”的思路，既解決了表面的信用綁定問題，更從根本上清理了冗余主體，推動(dòng)融資平臺體系從“數(shù)量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。可見，城投轉(zhuǎn)型為經(jīng)營性國企的趨勢和頂層設(shè)計(jì)要求是不可逆轉(zhuǎn)的。來源：財(cái)聯(lián)社、城望研究院。若文中內(nèi)容涉及版權(quán)問題或需引用授權(quán)，歡迎隨時(shí)通過公眾號后臺留言與我們聯(lián)系，我們將第一時(shí)間妥善處理。
